11月28日,港股大盘继续调整,恒生指数全日下跌171点或1.0%,收报17,354点。恒生科指下跌0.8%,收报4,000点。大市成交金额有950多亿港元,港股通录得30.53亿港元的净流出,但北向陆股通净流入28.34亿元人民币。

  事实上,随着中央决策层释放更积极解决房地产债务风险的信号后,叠加海外央行再加息压力缓和,外资对中国资产的态度渐趋好转,北向资金也暂时没有再出现8月至11月初的持续性净流出。

  当前港股的估值不高,风险溢价具吸引力,人民币与港元也相对较强,资金流对港股较为友好。若后续经济数据或政策出现边际利好,港股便容易有较大的反弹幅度,年底前港股或易上难下。

  盘面上,市场延续没有主题的交易,但一些景气度较高、绩优的板块或股份更容易获资金关注。生物医药、制造、消费电子及半导体表现较好,但电商、汽车、内险、部分可选消费录得较大跌幅。市场交易苹果Vision Pro概念,瑞声科技(2018 HK)、舜宇光学(2382 HK)、高伟电子(1415 HK)分别升7.5%、4.8%、4.0%。生物医药股如荣昌生物(9995 HK)、康方生物(9926 HK)分别升6.1%及4.7%。近期获授权于中国独家开发及商业化Orserdu的赛生药业(6600 HK)股价大升7.2%,创2021年7月以来新高。美团(3690 HK)大跌5.2%,股价创自2020年5月以来收市新低。

  央行发布《2023年第三季度货币政策执行报告》,对下一阶段货币政策主要思路提到几个重点:(1)“更加注重做好跨周期和逆周期调节,充实货币政策工具箱”。我们认为当前内生经济复苏基础仍不牢固,宽货币政策不会退坡,后续或有更多结构性货币政策工具。(2)“准确把握货币信贷供需规律和新特点,加强货币供应总量和结构双重调节”,后续会保持货币信贷总量适度、节奏平稳,更注重信贷的精准投放,包括加强对科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业等重点领域的投放,契合对于“金融支持高质量发展”的要求。(3)“积极稳妥防范化解金融风险”,我们认为金融市场的风险承接能力是防风险的关键,货币政策会继续加强对地方化债的支持。(4)在“积极主动加强货币政策与财政政策协同” 框架下,强调下阶段将优化国债持有结构,便利更多企业和居民持有国债。

  根据Adobe Analytics的最新数据,今年“黑色星期五”的网购金额有98亿美元,较去年同期增长7.5%,创下纪录。其中最畅销的产品是智能手表、电视等电子产品,其次是玩具与游戏。此外,Adobe 数据显示,在“网购星期一”期间美国购物者将在网上花费124亿美元。据万事达卡(Mastercard)数据分析服务 SpendingPulse分析,今年美国感恩节“黑色星期五”零售销售额,扣除汽车销售及通胀因素外,按年增长2.5%。

  “黑色星期五”及“网购星期一”等消费数据显美国消费者的消费意愿很高。物价升幅较去年大幅放缓,叠加劳动力市场仍然紧张,居民工资增速较高等因素都支撑美国居民的消费能力及消费意愿。9月个人消费支出中的耐用品开支实际同比增长回升至5.5%,是2021年12月以来最高增速,说明美国居民重新增加对耐用品的消费。不过,旧金山联储银行今年11月测算出2020年以来累计超额储蓄到2021年8月达到顶峰时超过2.1万亿美元,而截至2023年9月,美国超额储蓄总额约消耗了1.7万亿美元,仍剩约4,300亿美元。随着劳动力市场进一步降温、工资增长继续放缓、学生贷款偿还恢复,疫情以来积累的超额储蓄会加速耗尽,我们预计美国居民的整体消费边际增长会放缓。